《投资者网》谢亦楠

(资料图片仅供参考)

“谁说大象不能跳舞？”市场用这句话来比喻超级企业如何爆发出突破想象的增长潜力。

2008年至2022年，五粮液营收从79.33亿元一路上涨到739.69亿元，归母净利润从18.11亿元涨至266.91亿元，总资产从134.96亿元上涨到1527.15亿元，一步步夯实着浓香第一酒的地位。

这背后意味着“厚积而薄发，谋定而后动”的管理智慧。而对于这样一家“大象”，市场仍有多重想象——它还能再进一步吗？应该用怎样的方式？

浓香第一，业绩长虹

作为白酒行业龙头企业，五粮液顺势而为，稳中求进，把握白酒行业结构性繁荣的历史机遇，2022年再次交出一份“高分”业绩答卷——公司营收、归母净利润已连续七年保持双位数增长，近三年营收每年跨越一个百亿台阶，2022年迈上700亿元新台阶。

2022年，五粮液营业收入达到739.69亿元，同比增长11.72%；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%。

随着宏观经济持续向好，国家大力提振消费，2023年一季度公司实现营业收入311.39亿元，同比增长13.03%；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。

据不完全统计，2023年以来，券商共发布五粮液相关研报29篇，均给予五粮液正面的“买入”“推荐”以上评级，一致看好五粮液未来的发展前景。

资本市场为何对五粮液高度认可？答案其实很简单，作为一家白酒龙头企业，投资者对五粮液的认可，可以用四十个字总结：过往有业绩，未来有战略，管理有经验，落地有执行，短期有看点，中期有布局，长期有逻辑，市场有空间。

这自然是一个未完待续的故事，但还有一个不能忽略的事实是，投资有回报。

2022年年报显示，五粮液分红拟每10股派37.82元（含税），现金分红总额为146.80亿元，分红比例为55%。这也是五粮液连续三年现金分红超过100亿元，为四川上市公司唯一。

而自1998年上市至今，五粮液累计实施21次现金分红共计760亿元，是上市以来募集资金总额的近20倍。在深市白酒公司中，五粮液累计现金分红额排名第一。

产品升级，量价优化

有长期关注五粮液投资者认为，从财务数据可以看出，五粮液牢牢抓住后疫情时代的消费机会，经营效率持续提升。随着聚餐及商务宴席的增加，消费需求将进一步恢复及扩大，相信公司业绩上升空间将进一步打开。

从曾经的如履薄冰，到如今的步步为营、稳健扎实。而成就五粮液如此巨大转变的，正是五粮液对产品品质的坚守。近年来，五粮液陆续荣获“天府质量奖”“亚洲质量卓越奖”，成为业内唯一一家四度获得国家质量管理领域最高荣誉“全国质量奖”的酒企。

这背后离不开公司数年持续研发积累的再刷新：新建成国际一流水准的五粮液风味科学国际联合实验室；以第一作者身份编写关于蒸馏酒风味研究的国际权威著作；“五粮液包包曲质量提升技术研究及应用”项目荣获中国食品工业协会科学技术奖一等奖……不一而足。

年报显示，如今五粮液创新平台体系更加完整，新建成中国白酒风味科学研究中心、中国白酒酿酒专用粮工程技术研究中心，国家级创新平台达到7个。创新驱动，让五粮液更具韧性，也让未来发展有更加确定的预期。

以消费需求为导向，洞悉消费者真正的需求，五粮液公司确定了核心大单品第八代五粮液，从高端化、时尚化、国际化三个维度，不断强化这个大单品，并在2022年整体实现“价稳量升”，终端动销再创新高。

国泰君安证券指出，五粮液2023年开局良好，全年将延续稳健发展思路，逐步在品牌表达、产品结构、营销体系等方面加强精细化管理，在巩固第八代核心大单品基础上，具备向上延伸至经典五粮液等超高端价格带的禀赋，高质量发展下价值有望实现回归。

基因优势，初心不改

“稳”字当头，可谓五粮液的最大亮点——无论是近年营收、净利润等量的稳健增长，还是产品体系、渠道结构乃至品牌文化表达等质的方面都在稳中有进，持续优化。

在《Brand Finance 2023年全球品牌价值500强》榜单中，五粮液更是以302.90亿美元的品牌价值位列榜单第59位，品牌强度评级达到AAA+（全球最高级别），与苹果、谷歌、微信等属同一评级。

当品牌价值跻身世界级企业行列，五粮液早已成为香飘世界的中国名片。对于全力打造全球白酒生态圈的五粮液而言，行业标准无疑也是最好的全球共识。

2022年，五粮液首次在国际上发现并公布3株浓香型白酒典型微生物菌株，验证了五粮液特殊生态酿酒环境的稀缺价值，破译了大国浓香背后的“密码”。

基于在白酒风味化学领域的持续研究，五粮液以领先行业普遍1000种左右的水平，在国际上首次公布第八代五粮液的风味指纹图谱，发现了约3000种化合物。

作为中国白酒产业国际化的带头人，自1915年远赴巴拿马万国博览会，在世界舞台上散发迷人芬芳起，五粮液走上国际化之路已有百年历史。

但比这些更重要的是，对于中国酒业，它留下的是产能、技术、行业领先的地位、若干纪录的光环；对于资本市场，它留下了对投资者的丰厚回报，以及让投资者坚守价值，拥抱趋势的信心。

为了深度诠释“大国浓香 和美五粮 中国酒王”，五粮液布局长远，启动实施345高质量倍增工程：523车间2000吨技改扩能项目、8万吨陶坛酒库项目、磨粉自动化改造项目建成投用；勾储酒库技改工程、智能包装仓储一体化项目完成主体施工；10万吨生态酿酒一期和二期项目、110千伏配电系统改造项目、江北供水系统升级改造项目、制曲扩能项目等开工建设。

研究机构指出，白酒行业正在向高质量发展阶段迈进，行业高端化、规模化、集中化趋势愈加明显。五粮液着眼未来发展，通过优化产品结构、加强渠道建设、布局全球市场，提升经营能力。随着高质量倍增工程的实施，五粮液将进一步拓展市场，提升品牌影响力和核心竞争力，实现更高水平的发展，加快迈向世界500强。（思维财经出品）■

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